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柏林觉察到盟国援芬计划中包含着对德国造成的危险。1月间，德国海军参谋部从最高统帅部接到一项研究任务，根据的“前提是，如果英国在挪威地区立住了脚，将在军事战略上造成一种使德国无法容忍的局面，对德国来说，防止出现这种局面的唯一办法，就是抢在英国之前行动，首先占领挪威”。不管怎样，要是英国的这个计划成功，结果反将使德国立刻把战争扩大到丹麦和瑞典。同样，苏联对盟国在挪威和瑞典的意图，也有所猜疑。
与盟国计划有关的是它们打算直接或是通过芬兰要求挪威和瑞典让它们的军队过境。很难理解，它们怎么能指望这两个国家会同意这样的计划，这个计划的结果之一将是切断瑞典对德国的铁矿砂供应，因而可以肯定会引起德国采取反措施。“如果挪威和瑞典拒绝——这看来是可能的——那该怎么办？”丘吉尔写道，“这个问题从来也没有得到过正视。”要取得它们的同意，的确很少希望。两国政府准备让非官方的援助以及志愿兵去芬兰，面对国内舆论，它们舍此还有什么办法？让志愿兵和属于芬兰政府的武器过境也获容许。可是，让英国或法国的武装部队和物资过境，那就根本办不到。
关于这点，挪威政府和瑞典政府向德国人作了坚决保证。此外，1940年1月11日和12日，两国国王分别发表声明，强调两国对当时的冲突所持的中立立场；1月19日，丹麦议会也通过了一项类似的政策声明。2月间，当盟国的计划开始具体形成时，三国又重复了上述声明。在瑞典，2月16日汉逊首相直接指出不允许外国军队过境；2月19日国王谈到这样做要冒严重的危险，不仅会卷入与俄国的武装冲突，而且还会卷入大国之间的战争，并谈到必须继续保持中立。
“阿尔特马克”号事件进一步加强了斯堪的纳维亚国家置身于冲突之外的决心。可是，一个更为重要的理由却是在斯德哥尔摩获悉，芬兰正谋求与苏联媾和。
在苏芬战争初期，赫尔辛基就已经通过瑞典和美国试图与莫斯科恢复接触，可是徒劳无益。事实上，对芬兰来说，它绝不是要在战胜和战败之间作出选择。芬兰能够指望的最好结果，乃是进行一场能够顶住敌人的战斗，直到莫斯科由于外来的压力而自愿降低要求。芬兰的政策方针之一，就是对苏联政府施加这种压力；另一个方针是设法与莫斯科直接谈判。
1月间，芬兰人再度试探与莫斯科媾和的可能，这次是通过柏林进行的，但毫无结果。一面又在斯德哥尔摩通过官方和非官方的渠道同时进行试探。1月29日，苏联政府通过斯德哥尔摩转告对方，它在原则上并不排除与“赖提…坦内尔政府”达成一项协议。它预先通知芬兰政府，它迫切要求得到的东西，范围更为广泛了，问赫尔辛基打算作何让步。这样，恢复谈判的第一个障碍——“库西宁政府”的存在——被排除了。
芬兰人在2月2日的答复中建议，“原来在莫斯科谈判得出的结果”应作为重新谈判的起点。另外，为了满足列宁格勒安全的需要，他们愿意在交换的基础上割让卡累利阿地峡上以前从未特别提到过的一部分领土。至于苏联在汉科地区建立基地一事，则只字未提。相反地，赫尔辛基建议通过国际协定实现芬兰湾的中立化。2月5日，苏联政府拒绝以这些条件作为谈判基础，这一天正是盟国最高作战会议决定派出远征军的日子。
此后大约有两个星期，在外交战线上没有再发生什么事情。莫斯科大概正在等待它的新军事攻势的结果；而赫尔辛基则正心神不定地盼望盟国的计划能够实现，这样，即使不能有更多好处，至少能加强它对莫斯科讨价还价的地位，也许还能促使斯德哥尔摩和奥斯陆采取更积极的援助方式。
2月20日前后，第二阶段开始了。苏联政府把它的条件通知斯德哥尔摩和伦敦，这些条件中包括租借汉科，割让卡累利阿的更多土地，包括维普里、索尔塔瓦拉、凯基萨尔米等城市。这些要求对芬兰政府来说是太苛刻了。可是时间紧迫，苏军在苏马取得胜利后，已突破曼纳海姆防线，直指维普里。盟国的计划虽然大体上已经清楚，但是远征军的确切规模，最重要的是这支军队到达芬兰的日期，还不可知。第一支分遣队在3月底以前几乎毫无指望能到达。要求瑞典、挪威允许军队过境问题也仍然没有解决。不仅如此，瑞典政府甚至十分明白地表示，芬兰不能指望瑞典同意盟国军队过境，或者指望瑞典对这场冲突进行武装干涉。瑞典政府认为，进行干涉不仅会导致瑞典与苏联开战，而且——瑞典首相汉逊强调，他已受到柏林的警告——还将使它卷进大国之间的战争。另一方面，如果盟国军队企图强行过境（汉逊有一次对坦内尔说），瑞典将站在苏联一边与芬兰作战。尽管苏联提出的条件难以接受，但汉逊仍敦促芬兰政府与莫斯科媾和，同时表示，在这件事之后，芬兰可望得到瑞典的经济援助。
芬兰武装部队总司令曼纳海姆元帅的意见也是如此。2月28日，他在总司令部对总理和政府的其他四位成员陈述了自己的主张，必须立刻，即在军队被击溃以前，就缔结和约。如果军队一垮，就将失去与俄国人讨论媾和条件的任何机会。他自称说服了部长们，但是他必须首先说服他自己手下的将领们，因为他们中间除了一人以外，直到那时还都认为必须继续战斗。
据曼纳海姆元帅说，芬兰政府在2月29日作出了进行谈判的决定，但是这一决定并未立即付诸实行。芬兰进一步征求伦敦和巴黎的意见，主要希望它们作出有利的答复，可使苏联的要求变得温和些。3月1日，芬兰问英国和法国政府，第一支五万人的分遣队是否能在3月份登陆，一百架轰炸机是否能立即运出。达拉第未和伦敦磋商就都答应了；而英国似乎只同意马上提供五十架轰炸机。进一步的有关远征军的消息不断传到赫尔辛基，这些消息是相当矛盾的，直到3月7日，部队的组成方式以及到达芬兰的日期才有了确切的消息：第一支分遣队——一个英法混合师——可望在3月底以前经纳尔维克到达芬兰，第二支分遣队——三个英国师——一旦有把握可通过铁路运输，立即就可赶到。巴黎和伦敦方面都催促芬兰政府正式提出求援的呼吁，并坚持必须立即提出。但军队过境的问题依然没有解决的端倪。
与此同时，通过斯德哥尔摩与莫斯科进行的间接接触仍在继续。芬兰人这时不仅愿意割让芬兰湾东面的岛屿，而且也愿意割让汉科以及卡累利阿地峡上红军已经到达的地带。然而，他们希望保住维普里和包括索尔塔瓦拉在内的拉多加湖西北的地区。芬兰为争取德国对此支持而作了最后的尝试，但是也失败了。3月4日，希特勒对正在访问他的斯文·海定说，“唯一的出路，不是寻找第三方面调停，而是芬兰与俄国之间直接解决。”第二天，3月5日，芬兰人获悉，苏联政府一心想要芬兰割让维普里和索尔塔瓦拉，而且坚持必须接受其要求，和谈必须立即在莫斯科开始。此时，维普里的失陷已迫在眉睫，芬兰最高统帅部正在把最后的一点后备军十四个营的兵力投入战斗。在这种情况下，政府在3月6日决定派出全权使节赴莫斯科，然而同时，又请求西方国家再放宽八天期限，好让芬兰正式要求它们援助。
西方盟国规定3月12日为芬兰发出求援呼吁的最后期限。3月11日，芬兰在紧急关头再向斯德哥尔摩询问，是否可让远征军过境，但再次遭到对方断然拒绝。而且，3月9日曼纳海姆已明确地劝告政府求和，因为卡累利阿地峡的形势已无法防守，而外国的援军至少也得几周才能到达，何况也无济于事。
苏联政府机敏地拒绝了芬兰的停战建议。芬兰总理赖提遵照苏联政府的要求，当战斗还在继续的时候就率领代表团飞往敌方的首都去谈判和平了，这在现代史上也许还是第一次。单单这种局面就使真正的谈判很难进行。大概是芬兰不想介入大国战争的愿望，使得苏联乐意与之媾和。可是，一旦芬兰的全权代表到了莫斯科，公开派出一支盟国军队（曾先后遭到瑞典和德国的反对）的前景已不能阻止苏联领导人把他们认为确保国家安全所需要的那些条件强加给芬兰人。因为在此期间，芬兰正面临被击溃、被毁灭的威胁，而莫斯科则恰当地估量了这一形势。这样，由于芬兰的两种政策路线交织在一起，而芬兰政府又面对着莫斯科提出的“要么接受，要么拒绝”以及伦敦、巴黎规定的最后期限，盟国干预的计划（不久前还被认为是芬兰政府在谈判桌上唯一的王牌），其价值就减少了。因此，3月11日，得到议会支持的芬兰政府只好通知它派往莫斯科的代表团，迫于军事形势，接受苏方条件。和约于3月12日凌晨签订。第二天，战斗停止。但是，年迈而笃信宗教的芬兰总统屈厄斯提·卡利奥在签署授予特使全权签订和约的委任书时，却发出了《圣经》中的诅咒：“让我这只被迫签字的手枯萎了吧。”
就在3月12日这同一天，张伯伦的内阁决定重新实行派一支远征军在纳尔维克、特隆赫姆、卑尔根和斯塔万格登陆的方案，作为援助芬兰计划的一部分。
莫斯科谈判进行了五天。谈判进行的真相是保密的。在会谈过程中，苏方的条件甚至比原来更苛刻了。因为除了芬兰湾的防备和列宁格勒的安全以外，这时苏联又进一步提出要保障它西部唯一的不冻港摩尔曼斯克及其通往列宁格勒铁路线的安全，作为新的目标。
根据这一和约，芬兰丧失了整个卡累利阿地峡。这里的边境线向西北方向移后了大约七十英里。芬兰被迫把维普里及与其毗连的海湾中的岛屿割让给苏联。拉多加湖及其沿湖地区，包括凯基萨尔米和索尔塔瓦拉等市镇，这时已全部划进苏联疆界。芬兰湾内的某些芬兰岛屿，包括霍格兰、蒂塔尔萨里、拉万萨里、佩宁萨里和谢伊斯卡里等岛，也都割给苏联。根据俄芬边界线必须远离列宁格勒…摩尔曼斯克铁路线的精神，芬兰还失去了距离该铁路线最近的梅尔卡湖和库奥拉湖以东的一些领土，以使苏联与科拉半岛之间的交通得到更好的保护。此外，芬兰还给予苏联过境权，以便于苏联与瑞典之间的货运。而且为了这一目的，芬兰承担义务参加横贯芬兰腰部地带的铁路建筑，以连结苏联境内的坎达拉克沙和芬兰境内克米湖畔的铁路终点站。挪威与苏联之间货运、客运在佩特萨莫地区以及横越该地区的过境权也确定了下来。事实上，这就意味着苏联这时已直达挪威边境，并已巩固了它在那条狭窄而至为重要的通向北冰洋的不冻港的地位。另外，雷巴契半岛和斯雷德尼半岛上沿北冰洋海岸的边界线也进行了调整。
濒临芬兰湾的芬兰海岸上的汉科角和周围海域以及海域内的岛屿租给苏联政府，租期三十年，每年租费为八百万芬兰马克，“以供建立能保卫芬兰湾入口免遭入侵的海军基地。”
最后，条约规定，双方应恢复经济关系，并商订一项新的商务协定。
和约没有条款说要索取战争赔款或强行规定苏军占领芬兰领土。红军将撤离佩特萨莫地区及其蕴藏�