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富甲美国-第17章

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五块地方。因此,是该采取行 动的时候了。在驱车回家的路上,我和巴德一致同意要认真考虑股票上市的 事情。这对我们是关键性的一步,我们很担心股票上市后会失去对公司的控 制。我长子罗布已于前年从哥伦比亚大学法律学院毕业,到塔尔萨最大的一 家法律事务所工作,我们沃尔顿家族就成了他执业后的第一个客户。作为我 们的律师,他的首要任务就是详细了解沃马特各店的合作伙伴之间的协议, 并研究各种我们可以有的选择。

对公司股票能否顺利上市我们仍旧没有把握。同时,手头紧,一些债主 向我们施压。我飞到达拉斯,试图向共和国银行再借些钱,他们的官员就对 我尚未结清的债务紧张起来,因此当场拒绝了我的要求,这样,我们就中断 了往来。那时,吉米·琼斯转到新奥尔良的第一商业银行工作,我就从达拉 斯直飞新奥尔良,去看看他是否能帮助我们。吉米给了我 150万美元的贷款, 这虽有助于我们摆脱暂时的困境,但并不能解决长远的问题。

由于各种各样的原因,包括纳税,罗布建议重新整理我们的债务,把分 散的贷款合并成一笔大的贷款。罗恩·迈耶和我听说谨慎保险公司向许多零 售商贷款,于是就飞到纽约准备与该公司的一位官员会谈。时至今日,我们 的确需要钱,于是就去了谨慎保险公司,去前我在便笺上记下了预计所需的 金额,确信他们一定会贷款给我们。我向负责贷款的官员介绍我的五年计划: 包括销售额,利润,分店的数量以及我们的发展策略,指出在一些小镇里既 无竞争,又大有商业潜力,正有待于我们去开发。他不吃这一套,并说像谨 慎保险那样的公司,是不敢冒那么大风险参与我们的赌博。这些计划我保存 了很久,而且后来的发展成果也要比当时预计的高出15%—20%。

我们和另一家名叫 “大众互利”(Mass Mutual)的保险公司也有来往, 所以就顺道拜访了一下。他们答应借给我 100万美元。作为回报,我们得接 受他们苛刻的条件,不但利息照付,而且当我们的股票上市时,他们有对各 种股票的认购权。显然,他们是乘人之危,但我别无选择,因为实在需要资 金。当我们的股票上市后,他们从中获益达上千万之多。

记得那时,我对欠熟人的钱感到厌烦,而向陌生人借钱使我更感厌恶。 因此决心让沃马特公司股票上市。我同时让迈克·史密斯和杰克·史蒂芬斯 知道我有意让股票上市,希望他们知道这里也存在着竞争,就像我总是让其 他人感受到我的竞争一样。我也放出风声,说我对小石城证券公司的兴趣不 大,而希望将股票上市事宜委托给一个华尔街的大承销商。这样做是对是错 我不知道,总之这使迈克和杰克均颇感不悦,接着我就跑到纽约去寻找适当 的承销商了。 迈克·史密斯:

显然,尽管我们想承揽股票的发行,但萨姆总是犹豫不决。我尚记得事 情的经过:萨姆趁去纽约采购之便,决定走一趟华尔街,听听那里人的意见。 他听说怀特·韦尔德公司曾替奥马哈一家叫帕米达 (Pamida)的零售连锁店

上市过股票,于是就去拜访他们。他向该公司的接待员作了自我介绍,是沃 马特百货店的萨姆 ·沃尔顿——这是他习惯性的自我介绍方法——他说:“我 想找人谈谈有关公司股票上市的问题。”她说:“啊,是吗?你从哪儿来?” 当他说从阿肯色州的本顿雏尔来时,她说: “好吧,我们这儿有位雷梅尔先 生也是阿肯色州人,他也许能帮助你。”于是就把他介绍给来自小石城的巴 克·雷梅尔。

我不大记得我是怎样认识巴克的,迈克倒记得。我只记得向他作了自我 介绍,又问了他一个问题:“你们对承揽我公司股票上市事宜有多少兴趣?” 他说得研究一下。果然,他答应承揽。我至今仍认为怀特·韦尔德公司的承 揽是股票上市成功的一大关键,因为它是当时数一数二的投资银行。虽然不 是每一个在这儿的人都同意我的意见,但我坚持自己的观点。 迈克·史密斯:

恰好在那时,萨姆认定怀特·韦尔德公司比我们更熟悉股票上市的事, 所以就让他们接下了这笔生意。但又告诉他们 “希望史蒂芬斯的人也能承销 一部分股票,因为他们是老朋友”,怀特·韦尔德问我们是否想承销其中的 1/3,而他们做 2/3。为此我和杰克商量,他问我对沃马特的看法,我说应 该做,于是我们就承揽了 1/3。后来,在另一次承销中,我们与怀特·韦尔 德各分了 50%的生意。

于是,罗布开始着手于这项计划,将公司原来的所有合伙人全纳入公司 的名下,然后剩下的 20%股份公开上市。我们家大约拥有 75%股权,其中 巴德 15%左右,另一些亲戚拥有一小部份。查利·鲍姆、威拉德·沃克、 查利·凯特、克劳德·哈里斯各占了一些股份。这些早期的经理们都从我们 银行借钱去购买股票。威拉德是搞钱方面的行家,他结交了那些开银行的朋 友,所以贷款相当容易,因而他的回报相当可观,拥有比其他经理更多的股 份。 罗布·沃尔顿:

父亲有一张详细的表格,上面记着所有分店小额股东的名单。问题是应 根据什么基础来计算出他们最初投入的价值。我记得我们基本上是根据帐面 金额,而没有对每家分店做任何复杂的、相关的评估,即既考虑获利能力, 又考虑未来发展的潜力。

结果每个股东都爽快地在契约上签了名,就我所知,现在每个人都很高 兴当初明智的决定。

1970 年初一切准备妥当。罗恩·迈那和我费尽力气到各地去促销我们 即将上市的股票,包括洛杉矶、旧金山和芝加哥等地,告诉人们我们的公司 前途不可限量。但就在我们的股票发行前,股市跌落了。于是我们不得不推 迟发行计划。那些天,我们召开了不寻常的经理会议,我们一起去钓鱼,当 然醉翁之意不在酒,主要是专心讨论公事。一去就是四、五天,不带家眷。 记得其中有一次是到泰布尔罗克水坝,我不得不告诉大家,股票暂缓上市的 事。后来股市梢有恢复,所以在 1970年 10月 1 日,沃马特公司的股票正式 上市。我们在上市说明书上记载发行 30万股,每股 15美元,溢价发行每股 16。5 美元。虽然买的人不太多,但是市场反应良好。只有 800 名买者,其 中大多数是投资机构和我们的熟人。在那次公开发行中买进股票的人,或是

原先有合伙股份并在那次上市时转换为股票的人,现在都发了。

众所周知,沃马特股票的表现以及它所创造的财富,本身就是一篇精彩 的故事。在15年前,沃马特公司的市场价值大约是 1。35亿美元,而现在的 价值已超过 500 亿美元。还有一个更简单的算法可说明两者的差别:假如在 原始发行中买了 100 股,共花了 1650 美元,再经过这些年来的九次一股配 一股,现在你已拥有 5。12万股。目前每股的市价大约是 60 美元,所以,股 票总价值大约是 300 万美元。显然,我们的股票已让投资者兴高采烈,原因 既明确又简单。沃尔顿家族的财富就是这样创造出来的,它的盈利超出了我 们自己的想象。

下表说明了那 100股在这些年的增值过程:

股数

 100%配股

  配股日的市场价格

100

200

  1971年 5 月

346/47场外交易市场

400

  1972年 3 月

46/47场外交易

800

  1975年8 月

23 纽约证券交易所

1600

1980年 11月

50 纽约证券交易所

3200

 1982年 6 月

 497/8 纽约证券交易所

6400

 1983年 6 月

  815/8 纽约证券交易所

12800

1985 年9 月

  493/4 纽约证券交易所

25600

1987 年 6 月

 665/8 纽约证券交易所

51200

1990年 6 月

  621/2 纽约证券交易所

关于那次发行还有一个有趣的插曲。当罗恩和我正要离开纽约时,在机 场碰到一个在巴尔的摩市一家 T ·罗普赖斯信贷公司任职的人。我们那副自 信的样子,使他相信我们股票上市非常成功。于是他返回巴尔的摩之后,为 他的公司大量地买进了我们的股票。存放 10到 15年后,这些股票成了他们 的财星。我们不断配股,他们就有卖不完的股票。我也难以弄清他们在沃马 特股票上究竟赚了多少。 海伦·沃尔顿:

在我们的股票公开发行前,我曾反对过。如果萨姆有什么事让我不高兴 的话,那就是我不喜欢公司公开发行股票。没有什么事比股票上市对我影响 更大,以至于我下定决心在公司之外寻找新的兴趣。奇+書*網我就是不愿意将我们的 财政状况公开出去,让每个人都知道。当公司股份上市以后,人们有权过问 各种各样的问题,整个家庭的隐私全被破坏。实在让人无法接受,我恨这一 点。

当然,海伦对于公司股份化后产生的不利后果的估计是对的。它的确给 我们带来了许多我们并不想要的公众注意。那天从纽约回来,知道我们所有 的债务都已偿清,顿时觉得无限欣慰。从那天起,沃尔顿家族虽然只拥有61 %的沃马特公司股份,但我们已偿清了所有贷款,并从此以后,再也不必向 银行借钱来维持沃马特公司了。公司能自我发展并自己解决资金问题。公开 发行股票后,虽然公司发展速度减慢,但我心头的一块大石终于落了地。后 来又公开发行了一次,目的是为了增资及扩大流通的范围,使沃马特公司的 股票能在纽约股票交易所进行交易。但在这次增资发行中,作为一个家族我 们只卖出了一小部分股票。我认为出售家族的股票会造成家族的分裂,因为

那些股票是沃尔顿家族财富的主要来源,所以我们一直保持着那些股票,不 轻易出售。也许有人会说,商场上竞争太过劳神,不想继续劳神下去,不如 坐收股利、安享天年,况且我总有一天要退休,不再过问公司的事,倒不如 干脆把股权卖给那些荷兰投资人、或者卖给凯马特、或者卖给联盟商店等其 他公司。但我天生乐于做我正在做的事情,乐于看到事业的发展,看到我们 合作者及合伙人的成就,我决不停止工作。

有件事很有趣,刚开始时除了在本公司工作的人以外,在阿肯色州西北 部很少有人对我们的股票感兴趣。我总有一种感觉,那就是这里的人,只记 得我拥有一家或几家商店、当过扶轮社社长、钱伯斯商会总裁的经历,他们 多少认为我们只是按原来的模式反复扩张,认为我的成功只是运气好而已, 但运气并不见得能持久。我认为,人家这么看我也不足为奇。这就是人性— —当一个人成功以后,他周围的人往往是最不愿意接受这一事实的人。

像其他公司一样,我们也想保持股价的持续上涨,并且尽力吸引投资, 所以我们早期的所做所为往往也是非正统的。大多数股份公司每年都召开股 东大会,有些公司还专门为华尔街的股票分析专家们举行研讨会,会上还报 告公司的发展状况,试图赢得他们对公司股票的支持和信心。如我所言,迈 克·史密斯是一个外来的极富想象力和别出心裁的家伙,在我们进入股市之 后,迈克向我建议应把
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